資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告三大主要財(cái)務(wù)報(bào)表之一,選用適當(dāng)?shù)姆椒ê椭笜?biāo)來閱讀,分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表,以正確評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、償債能力,對于一個(gè)理性的或潛在的投資者而言是極為重要的。在閱讀及分析資產(chǎn)負(fù)債表之前,應(yīng)對以下幾個(gè)方面有所了解: 第一,了解資產(chǎn)負(fù)債表的性質(zhì),了解資產(chǎn)負(fù)債表能向公眾揭示哪些方面的信息。具體來說,資產(chǎn)負(fù)債是一種靜態(tài)的、反映企業(yè)在一定日期(即某一時(shí)點(diǎn)上)的財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表,它除了直接反映在報(bào)表編制日企業(yè)所掌握或擁有的經(jīng)濟(jì)資源(資產(chǎn))、所負(fù)擔(dān)的債務(wù)以及股東在企業(yè)中應(yīng)享有的權(quán)益外,還可以通過對報(bào)表中的有關(guān)資料進(jìn)行處理后間接地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否健全合理和償債能力高低等多方面的情況。
第二,了解一些與該企業(yè)有關(guān)的背景資料,如企業(yè)的性質(zhì)、經(jīng)營范圍、主要產(chǎn)品、財(cái)稅制度和政策及其變化、全年年度中所發(fā)生的一些重大事項(xiàng)等等。除此之外,還須了解一些國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,如產(chǎn)業(yè)政策、金融、財(cái)會(huì)制度、稅收等方面的變化。
第三,了解和掌握一些基本的分析方法。在對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行基礎(chǔ)分析時(shí),最常用且最便捷有效的方法不外乎有結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法和比率分析法三種。困難的是要能夠熟練地并能綜合地運(yùn)用這些方法去分析一些企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表那些貌似孤立、單一的信息。最不容易掌握的卻是選擇何種標(biāo)準(zhǔn)去評價(jià)注冊會(huì)計(jì)師或你自己已經(jīng)獲取或處理過的那些信息。 面對資產(chǎn)負(fù)債表中一大堆數(shù)據(jù),你可能會(huì)有一種惘然的感覺,不知道自己應(yīng)該從何處著手。根據(jù)我在實(shí)際工作中的經(jīng)驗(yàn)和體會(huì),認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面著手:
首先,游覽一下資產(chǎn)負(fù)債表主要內(nèi)容,由此,你就會(huì)對企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益的總額及其內(nèi)部各項(xiàng)目的構(gòu)成和增減變化有一個(gè)初步的認(rèn)識。由于企業(yè)總資產(chǎn)在一定程度上反映了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模,而它的增減變化與企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的變化有極大的關(guān)系,當(dāng)企業(yè)股東權(quán)益的增長幅度高于資產(chǎn)總額的增長時(shí),說明企業(yè)的資金實(shí)力有了相對的提高;反之則說明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的主要原因是來自于負(fù)債的大規(guī)模上升,進(jìn)而說明企業(yè)的資金實(shí)力在相對降低、償還債務(wù)的安全性亦在下降。 對資產(chǎn)負(fù)債表的一些重要項(xiàng)目,尤其是期初與期末數(shù)據(jù)變化很大,或出現(xiàn)大額紅字的項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步分析,如流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)、有代價(jià)或有息的負(fù)債(如短期銀行借款、長期銀行借款、應(yīng)付票據(jù)等)、應(yīng)收帳款、貨幣資金以及股東權(quán)益中的具體項(xiàng)目等。
例如,企業(yè)應(yīng)收帳款過多占總資產(chǎn)的比重過高,說明該企業(yè)資金被占用的情況較為嚴(yán)重,而其增長速度過快,說明該企業(yè)可能因產(chǎn)品的市場競爭能力較弱或受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,企業(yè)結(jié)算工作的質(zhì)量有所降低。此外,還應(yīng)對報(bào)表附注說明中的應(yīng)收帳款帳齡進(jìn)行分析,應(yīng)收帳款的帳齡越長,其收回的可能性就越小。又如,企業(yè)年初及年末的負(fù)債較多,說明企業(yè)每股的利息負(fù)擔(dān)較重,但如果企業(yè)在這種情況下仍然有較好的盈利水平,說明企業(yè)產(chǎn)品的獲利能力較佳、經(jīng)營能力較強(qiáng),管理者經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)意識較強(qiáng),魄力較大。
再如,在企業(yè)股東權(quán)益中,如法定的資本公積金大大超過企業(yè)的股本總額,這預(yù)示著企業(yè)將有良好的股利分配政策。但在此同時(shí),如果企業(yè)沒有充足的貨幣資金作保證,預(yù)計(jì)該企業(yè)將會(huì)選擇送配股增資的分配方案而非采用發(fā)放現(xiàn)金股利的分配方案。另外,在對一些項(xiàng)目進(jìn)行分析評價(jià)時(shí),還要結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行。就房地產(chǎn)企業(yè)而言! ,如該企業(yè)擁有較多的存貨,意味著企業(yè)有可能存在著較多的、正在開發(fā)的商品房基地和項(xiàng)目,一旦這些項(xiàng)目完工,將會(huì)給企業(yè)帶來很高的經(jīng)濟(jì)效益。 再其次,對一些基本財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算,計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源主要有以下幾個(gè)方面:直接從資產(chǎn)負(fù)債表中取得,如凈資產(chǎn)比率;直接從利潤及利潤分配表中取得,如銷售利潤率;同時(shí)來源于資產(chǎn)負(fù)債表利潤及利潤分配表,如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;部分來源于企業(yè)的帳簿記錄,如利息支付能力。限于篇幅,我在此主要介紹第一種情況中幾項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算及其意義。 1、反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo)有:
該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的資金實(shí)力和償債安全性,它的倒數(shù)即為負(fù)債比率。凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實(shí)力成正比,但該比率過高,則說明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。該指標(biāo)一般應(yīng)在50%左右,但對于一些特大型企業(yè)而言,該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。
該指標(biāo)反映的是企業(yè)固定資產(chǎn)的新舊程度和生產(chǎn)能力,一般該指標(biāo)應(yīng)超過75%為好。該指標(biāo)對于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能力的評價(jià)有著重要的意義。 (3)資本化比率=長期負(fù)債/(長期負(fù)債+股東股益) 該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)需要償還的及有息長期負(fù)債占整個(gè)長期營運(yùn)資金的比重,因而該指標(biāo)不宜過高,一般應(yīng)在20%以下。 2、反映企業(yè)償還債務(wù)安全性及償債能力的指標(biāo)有:
(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般而言,該指標(biāo)應(yīng)保持在2:1的水平。過高的流動(dòng)比率是反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理的一種信息,它有可能是:
①企業(yè)某些環(huán)節(jié)的管理較為薄弱,從而導(dǎo)致企業(yè)在應(yīng)收賬款或存貨等方面有較高的水平;
③股份制企業(yè)在以發(fā)行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得的資金后尚未充分投入營運(yùn);等等。但就總體而言,過高的流動(dòng)比率主要反映了企業(yè)的資金沒有得到充分利用,而該比率過低,則說明企業(yè)償債的安全性較弱。 (2)速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用-待攤費(fèi)用)/流動(dòng)負(fù)債 由于在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中包含了一部分變現(xiàn)能力(流動(dòng)性)很弱的存貨及待攤或預(yù)付費(fèi)用,為了進(jìn)一步反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力,通常,人們都用這個(gè)比率來予以測試,因此該比率又稱為“酸性試驗(yàn)”。在通常情況下,該比率應(yīng)以1:1為好,但在實(shí)際工作中,該比率(包括流動(dòng)比率)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)還須根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)來判定,不能一概而論。
3、反映股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)益的指標(biāo)主要有:
該指標(biāo)說明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價(jià)值,即所代表的凈資產(chǎn)價(jià)值。該指標(biāo)可以用來判斷股票市價(jià)的合理與否。一般來說,該指標(biāo)越高,每一股股票所代表的價(jià)值就越高,但是這應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相區(qū)分,因?yàn)?,每股凈資產(chǎn)比重較高可能是由于企業(yè)在股票發(fā)行時(shí)取得較高的溢價(jià)所致。 第四,在以上這些工作的基礎(chǔ)上,對企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力等方面進(jìn)行綜合評價(jià)。值得注意的是,由于上述這些指標(biāo)是單一的、片面的,因此,就需要你能夠以綜合、聯(lián)系的眼光進(jìn)行分析和評價(jià),因?yàn)榉从称髽I(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的高低往往與企業(yè)的償債能力相矛盾。如企業(yè)凈資產(chǎn)比率很高,說明其償還期債務(wù)的安全性較好,但同時(shí)就反映出其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。你的目的不同,對這些信息的評價(jià)亦會(huì)有所不同,如作為一個(gè)長期投資者,所關(guān)心的就是企業(yè)的財(cái)力結(jié)構(gòu)是否健全合理;相反,如你以債權(quán)人的身份出現(xiàn),他就會(huì)非常關(guān)心該企業(yè)的債務(wù)償還能力。
最后還須說明的是,由于資產(chǎn)負(fù)債表僅僅反映的是企業(yè)某一方面的財(cái)務(wù)信息,因此你要對企業(yè)有一個(gè)全面的認(rèn)識,還必須結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告中的其它內(nèi)容進(jìn)行分析,以得出正確的結(jié)論。